Summary Report

Rotation Risk

08/02/2023
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  • “To win without risk is to triumph without glory.” – Pierre Corneille
  • European markets continue to outperform US markets since November. China is helping given higher exposure of Europe to China. NASDAQ is catching up on TECH bounce.
  • Better news in the TECH sector since the beginning of the year marking the return of “high beta” while the energy sector is struggling on a relative basis.
  • ECB has to counter rising inflation and has no choice but to continue hiking.
  • US financial conditions have been loosening, putting pressure on US Fed and facilitating a strong rebound in the beta space with a significant increase in BitCoin prices and all things high beta.
  • But, the latest Fed quarterly Senior Loan Officer Opinion Survey (SLOOs) shows banks kept tightening credit standards for all firms. This is something to watch for US High Yield
  • The recent change in credit conditions suggests that credit growth should normalize downward and could even turn negative in 2H23.
  • Bank of Japan is trying to slow down the rise of the Japanese yen over the USD.
  • Investment Grade credit continues to be enticing. We continue prefer Investment Grade in the long end over High Yield.
  • We still expect a “Carthaginian peace” deal between Russian and Ukraine. It refers to any brutal peace treaty demanding total subjugation of the defeated side. This is what Russia we think, will ask from Ukraine yet there are some risk with serious escalation with an extension of the “objectives” of Russia towards South West of Ukraine (Odessa).
Martin Tixer

Martin Tixer
Global - Strategist
Paris, França

Disclaimer

DISCLAIMER: Este Relatório de Análise foi elaborado e distribuído pelo Analista, signatário unicamente para uso do destinatário original, de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM nº 20 de 26 de fevereiro de 2021 e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As decisões de investimentos e estratégias financeiras devem ser realizadas pelo próprio leitor, os Analistas, ou a OHMRESEARCH não se responsabilizam por elas. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de investidores. Antes de qualquer decisão de investimentos, os investidores deverão realizar o processo de suitability no agente de distribuição de sua confiança e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
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