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Credit Cracks

18/03/2023
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  • “The first panacea for a mismanaged nation is inflation of the currency; the second is war. Both bring a temporary prosperity; both bring a permanent ruin. But both are the refuge of political and economic opportunists.” – Ernest Hemingway
  • European markets continue to outperform US markets since the beginning of the year. China is helping given higher exposure of Europe to China. NASDAQ is catching up on TECH bounce with TESLA having surge significantly since the beginning of the year.
  • The return of “high beta” has been supported by the retail crowd while the energy sector has been struggling on a relative basis (not for oil services and oil tankers which we like sector wise.
  • ECB has to counter rising inflation and has no choice but to continue hiking.
  • US financial conditions have been tightening as per the Fed most recent Senior Loan Officer Opinion Survey (SLOOs).
  • Bank of Japan is the one to watch given the departure of Kuroda and his replacement coming it. Will he change Japan’s very loose monetary policy with inflationary pressure building?
  • Investment Grade credit is suffering with the return of “convexity” and the surge in “real yields”.
  • We still expect a “Carthaginian peace” deal between Russian and Ukraine. It refers to any brutal peace treaty demanding total subjugation of the defeated side. This is what Russia we think, will ask from Ukraine yet there are some risk with serious escalation with an extension of the “objectives” of Russia towards South West of Ukraine (Odessa).
Martin Tixer

Martin Tixer
Global - Strategist
Paris, França

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DISCLAIMER: Este Relatório de Análise foi elaborado e distribuído pelo Analista, signatário unicamente para uso do destinatário original, de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM nº 20 de 26 de fevereiro de 2021 e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As decisões de investimentos e estratégias financeiras devem ser realizadas pelo próprio leitor, os Analistas, ou a OHMRESEARCH não se responsabilizam por elas. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de investidores. Antes de qualquer decisão de investimentos, os investidores deverão realizar o processo de suitability no agente de distribuição de sua confiança e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
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