Bom dia!
Mercados em alta com PMIs melhores na Europa e estabilidade do US10Y.
Fonte: Bloomberg, Refinitiv
PMIs melhores que a estimativa inicial na Europa ajudam a levantar o humor dos mercados. Itália teve numero acima de 50 pela primeira vez desde setembro.
EURO-AREA FEB. SERVICES PMI 45.7; PRELIM 44.7
EURO-AREA FEB. COMPOSITE PMI 48.8; PRELIM 48.1
GERMANY FEB. SERVICES PMI 45.7; PRELIM 45.9
Germany Feb. Composite PMI 51.1 vs Flash Reading 51.3
FRANCE FEB. SERVICES PMI 45.6; PRELIM 43.6
France Feb. Composite PMI 47 vs Flash Reading 45.2
ITALY FEB. COMPOSITE PMI RISES TO 51.4; FORECAST 49.2
ITALY FEB. SERVICES PMI RISES TO 48.8; FORECAST 45.7
SPAIN FEB. COMPOSITE PMI RISES TO 45.1; FORECAST 45
Spain Feb. Services PMI 43.1 vs 41.7 in Jan.; Est. 43
South Africa Feb. Whole Economy PMI 50.2 vs 50.8 in Jan.
RUSSIA FEB. SERVICES PMI FALLS TO 52.2 VS 52.7; EST. 52.8
IHS MARKIT INDIA FEB. SERVICES PMI 55.3 VS 52.8 IN PRIOR MONTH
CHINA FEB. CAIXIN SERVICES PMI 51.5 VS 52.0 IN PREVIOUS MONTH
CHINA FEB. CAIXIN COMPOSITE PMI 51.7 VS 52.2 IN PREVIOUS MONTH
U.K. FEB. SERVICES PMI 49.5; PRELIM 49.7
A discussão sobre bolhas continua, e a coluna de John Authers traz um gráfico interessante.
Fonte: Bloomberg, John Authers
Quase todos conhecem o CAPE (ciclically-adjusted P/E), medida criada por Robert Shiller. Ele mede o índice Preço/Lucro do mercado ajustado pelo ciclo econômico usando os lucros médios dos últimos 10 anos ajustados pela inflação. O earnings yield (EY) é então o inverso do P/E. Ou seja, um P/E de 20 corresponde a um earnings yield de 5%. O gráfico acima mede o EY subtraído da taxa livre de risco (linha azul) e a linha pontilhada mostra o retorno do mercado nos 10 anos subsequentes. Conclusão: apesar de parecer caro, o mercado se sustenta em função dos baixos rendimentos dos juros longos. Além disso, o aumento do juros em função do maior crescimento deve continuar levando a rotação de growth para value, ou seja, empresas com maior sensibilidade ao ciclo econômico.
Joe Biden afirmou que todo americano adulto terá sido vacinado ate maio, enquanto a Europa acelera a compra de vacinas.
Claudio Brocado publicou mais um relatório sobre a saga da GameStop e impactos sobre a dinâmica de mercado.
No ultimo Eye On the World, Ben Laidler analisa os níveis de endividamento (tanto público quanto privado) nas principais economias do mundo, e nota que os Bancos Centrais deverão ser extremamente cautelosos na saída desse ciclo monetário.
Cenário global segue em linha com nossa expectativa. Juros devem permanecer baixos por muito tempo e BCs deixaram claro que irão atuar caso os juros longos subam de forma descontrolada. A vacinação está em ritmo avançado nos EUA e Reino Unido, e a Europa acelera o passo. Apesar de lockdowns, PMIs de serviços vieram melhores que o esperado na UE. Tudo caminha para um boom econômico sincronizado em 2021 e 2022, mas o Brasil se esforça para ficar de fora.
Keep dancing, but please stay close to the door.
Good luck trading!
Roberto Attuch Jr.
CNPI EM 096
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