Resumo do Relatório

Sovereign Macro- FOMC decision and commentary

15/12/2021
Avaliar este relatório: 1 voto. média: 5,00 out of 51 voto. média: 5,00 out of 51 voto. média: 5,00 out of 51 voto. média: 5,00 out of 51 voto. média: 5,00 out of 5 (1 votes, average: 5,00 out of 5)
You need to be a registered member to rate this.
Loading...
America Latina Bolsas Internacionais Emerging Markets Estados Unidos Estratégia em ações Estratégia Global FED Macro Internacional Macroeconomia Mexico Renda Fixa Renda Fixa Taxa de Juros

Sovereign Macro- FOMC decision and commentary

December 14, 2021

Bottom line: beyond the announcement of the doubling of the pace of tapering, the FOMC’s decision was broad and far reaching, providing markets with an outline of how policy will evolve in the next couple of years. It laid out a clear guidance about the timing of upcoming decisions including a preliminary discussion about the reduction of the size of the balance sheet which could have implications for the long end of the treasury curve. In my opinion, there are no major surprises coming from the FED in the foreseeable future, unless of course the outlook changes dramatically for the worse, for instance if inflation comes higher than expected especially in q1 ’22 or there is more evidence of a wage price spiral. Powell noted that there was a risk that inflation became more persistent, but it was not high. The FED is following the behavior of wages to gauge whether they rise above productivity to reassess their views on inflation and how policy should react. He acknowledged that wages were rising at their fastest pace in many years but have not been a major contributor to inflation. I think that the risk of rising wages is probably underestimated. Back to the policy outline, in principle, the taper ends in March and with three hikes implicit in the DOTS, the FED will start hiking in June followed by September and December. Importantly, the DOTS included 2 hikes in 2024 in addition to 3 in 2023 taking the FF rate to 2.125%, which is close enough to the neutral rate. Markets have yet to buy into hikes in 2024. Moreover, Powell also noted that the FED was not contemplating, as in the previous episode of B/S reduction, to start the process until the FF reached 1.25%. In the view of the committee, there is no need to wait that long because we are in an economy that is much stronger than in the last unwinding episode and inflationary pressures are elevated. Look for the start of the balance sheet unwind either possibly in 2H ‘22. This meeting was important because Powell threw the market the kitchen sink, taper, hikes, balance sheet reduction and a path to rate neutrality. It’s all there. The challenge for the rest of EM will be to adapt to the new backdrop. Mexico is the first one on the docket. Three hikes in 2022 from the FED may push governor Diaz de Leon to go for 50bp

Jaime Valdivia

Sovereign Macro

Founder and Chief economist

jaime.valdivia@sovereignmacro.com

 

Jaime Valdivia

Jaime Valdivia
Macro Analista - Mercados Emergentes
Nova Iorque, EUA

Aviso legal

DISCLAIMER: Este Relatório de Análise foi elaborado e distribuído pelo Analista, signatário unicamente para uso do destinatário original, de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM nº 20 de 26 de fevereiro de 2021 e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As decisões de investimentos e estratégias financeiras devem ser realizadas pelo próprio leitor, os Analistas, ou a OHMRESEARCH não se responsabilizam por elas. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de investidores. Antes de qualquer decisão de investimentos, os investidores deverão realizar o processo de suitability no agente de distribuição de sua confiança e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma totalmente independente e que a OHMRESEARCH não tem qualquer gerência sobre este conteúdo. As opiniões aqui expressas estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. O Analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/21 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas cadastrados na OHMRESEARCH estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e no Manual de Controles Internos para Elaboração e Publicação de Relatórios da OHMRESEARCH. De acordo com o art. 21 da Resolução CVM nº 20/21 caso o Analista esteja em situação que possa afetar a imparcialidade do relatório ou que configure ou possa configurar conflito de interesse, este fato deverá estar explicitado no campo “Conflitos de Interesse” deste relatório.
O conteúdo deste relatório é de propriedade única do Analista signatário e não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a terceiros, sem prévia e expressa autorização deste Analista. Todas as informações utilizadas neste documento foram redigidas com base em informações públicas, de fontes consideradas fidedignas. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não são incertas ou equívocas no momento de sua publicação, o Analista não responde pela veracidade das informações do conteúdo.
Para maiores informações, pode-se ler a Resolução CVM nº 20/21 e o Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários. Este relatório é destinado exclusivamente ao assinante da OHMRESEARCH que o contratou. A sua reprodução ou distribuição não autorizada, sob qualquer forma, no todo ou em parte, implicará em sanções cíveis e criminais cabíveis, incluindo a obrigação de reparação de todas as perdas e danos causados, nos termos da Lei nº 9.610/98 e de outras aplicáveis.