Bom dia!
Mercados se recuperam com a estabilização do rendimento dos títulos de 10 anos americanos.
Fonte: Bloomberg, Refinitiv
O rendimento dos títulos de 10 anos americanos negociaram ontem acima de 1,6%, e agora estão estáveis em 1,47%.
Uma vez que a tendência é de subida nos rendimentos dos títulos longos, é importante que investidores tenham em mente sua exposição a duration. Esse é um conceito amplamente usado na renda fixa, que mede a vida media de um titulo, ou a sua sensibilidade a mudanças na taxa de juros. Um ativo que ilustra perfeitamente o estrago que aumentos de juros podem causar em títulos longos é o titulo de 100 anos emitido pela Áustria, que com vencimento em 2117.
Fonte: Bloomberg, John Authers
Como temos também ressaltado, a alta no rendimento dos títulos longos é como criptonita para ações de tecnologia, uma vez que elas possuem grande parte dos fluxos de caixa no longo prazo. Tudo isso só reforça o cenário de rotação de tech para bolsas fora dos EUA e setores cíclicos que se beneficiam da abertura das economias.
Uma comparação muito comum é com um movimento similar: o chamado taper tantrum de 2013, quando o mercado precificou a retirada de estímulos pelo Fed.
Fonte: Bloomberg, John Authers
Apesar do padrão semelhante, ainda estamos longe do que ocorreu em 2013. Mas o movimento ontem nas moedas de mercados emergentes nos lembrou do que pode acontecer caso o a alta de juros seja brusca. Lembrando que na época o Brasil fazia parte do grupo de países chamado de 5 frágeis.
Carlos Macedo publicou seu relatório mensal sobre os dados de crédito do Banco Central.
No ultimo Eye On the World, Ben Laidler fala sobre o tema mais importante do momento: a alta dos juros longos americanos e seu impacto nos bancos.
O cenário de rotação segue intacto, mas o impacto da alta de juros longos americanos sobre moedas emergentes mostra que o Brasil não tem muito tempo para fazer os ajustes necessários.
Keep dancing, but please stay close to the door.
Good luck trading!
Roberto Attuch Jr.
ra@ohmresearch.com.brCNPI EM 096
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