Resumo do Relatório

What a Biden Presidency will mean for the Economy and Markets

07/08/2020
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Macroeconomia Política

The key impact of a Biden presidency will be an initial sell-off in US equities, given that Biden has pledged to raise the corporate tax to 28% (from 21%) and tighten regulation. It will also mean lower oil prices (bad for Brazil and Russia; good for India, Thailand, Korea, Japan), and a medium-term strengthening of global trade with a return to multilateralism, albeit amid a continued shift of global supply chains away from China. Big Oil, Big Pharma, and US insurance will be the losers in a Biden presidency, and global democracies (EU, Japan, India, South Korea) will benefit from his foreign policy. After an initial 5% sell-off in November 2020, and sectoral rebalancing, we expect the liquidity-driven equities rally to resume. 

  • With less than 3 months to go for the 3rd November presidential election, former Vice President Joe Biden leads President Trump in key national polls by 8-12 percentage points; two major nationwide polls (CBS News/YouGov, and Harvard-Harris) give Biden a massive 10 percentage point lead, the Economist/YouGov poll gives Biden a 9-point lead and fivethirtyeight.com’s average of national polls has Biden ahead 8pp (50.1% to 42.1%). Biden also leads in key battleground states like Michigan (+12 CNN, +6 YouGov), Pennsylvania (+11), Florida (+5), North Carolina (+6) and Arizona (+5) — all of which Trump won in 2016. Biden’s coat-tails are bolstering Democrats across the country, with US Senate races in North Carolina and Arizona (two reliably Republican states over the past 4 decades) leaning strongly Democratic.
  • The bigger the Biden win, the likelier it is that his coat-tails will flip the Senate to a Democratic majority (there are 23 Republican seats and 12 Democratic ones that are being contested this year; the Democrats need a net gain of 3 seats to have a simple majority in the Senate, 13 seats to have an unlikely filibuster-free majority needed for non-money bills). We expect the polls to tighten after the 3 presidential debates, and in the wake of more well-directed campaign advertisements against Biden (on Hunter/Burisma, the economy, etc.). However, the likelihood is that Biden will win the presidency, and the Democrats will retain the House.
  • With Biden likely to raise the corporate tax rate to 28% (from 21% currently) and tighten environmental regulation, equities will sell-off 5% in November 2020. The likely revival of the Iran nuclear deal, tighter regulation of fossil fuels (but no ban on fracking) will be negative for crude-oil prices (hence bad for OPEC, Russia and Brazil) — and good news for Asian oil importers like India, Thailand, South Korea and Japan. The return to a more multilateral approach to trade negotiations will help a medium-term revival in global trade volume, but should be particularly positive to economies benefiting from the relocation of exporters from China (Vietnam, Mexico, Taiwan, India, South Korea). The extension of Obamacare with the addition of a public option and expanded Medicare will be negative for pharmaceutical and US insurance companies. Tobacco and fast-food companies too will suffer. Strengthening alliances and creating a new “Summit of Democracies” will prove a boon to the EU, and to Asian democracies like Japan, India and South Korea. After the initial sell-off and rebalancing (away from Big Oil, pharmaceuticals, insurance, tobacco and fast-food), the liquidity-driven equities rally will resume.
Prasenjit Basu

Prasenjit Basu
Estrategista - Asia Macro, Ações
Makati, Singapore

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