Resumo do Relatório

Vipshop (VIPS US): Dangerous Curve Ahead

20/08/2020
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Asia China Consumo Varejo Tecnologia USA

In the past,  we have been a contrarian bull on this name which is often labeled as the TJ Maxx of China, but we are bearish now.  Although we are bullish on Chinese e-commerce, the expectation of recovery for this company is unrealistically high in our view.  For Brazilian investors looking to diversify into Asia/China, other e-Commerce names are more attractive.  However, this is a good stock to better understand the discounted brand market in China.

  • Vipshop (VIPS US) shares fell 19% in the US trading day after the company reported its 2Q20 results that broadly met consensus top-line growth expectations (and beat on margins), but the uncertain outlook for future growth took a toll on the stock, in our view.
  • Even after today’s correction, VIPS shares are up 132% in the last 12 months. We believe there is further downside risk.  The stock was already trading near 18 x forward P/E, which implied continued low double-digit topline growth and maintaining operating profit margin of 5%+.
  • We believe VIPS shares face downside risks as expectations for continued operational improvements are overly optimistic and already well built into the price.
  • All the stars did not align in 2Q20 for VIPS.  The company’s results were in sharp contrast to JD.com’s more robust quarter reported last week.
  • With the company recording just 6% growth after a decline of 12% YoY in the first quarter – which was written off because of COVID-19 –  but the results and the management conference call did nothing to calm the nerve, in our view.
Mitchell Minki Kim

Mitchell Minki Kim
Global Tech - Analyst
New York, United States of America

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