Tensões externas e internas ensaiam refluxo, mas riscos persistem

Os resultados referentes a março confirmaram que a economia dos EUA vem acelerando fortemente neste ano, impulsionada sobretudo pelo consumo das famílias – que vem sendo beneficiado pelos agressivos estímulos fiscais e pela rápida reabertura da economia (permitida pelo avanço da vacinação). Outras economias avançadas onde a vacinação está adiantada, como Reino Unido e Canadá, também vêm registrando melhora de expectativas; em outras, onde a vacinação está atrasada e tem havido recrudescimento da pandemia, como na Zona do Euro e no Japão, as expectativas econômicas seguem estagnadas.

No Brasil, as expectativas de crescimento para 2021continuam a piorar (apesar de alguma surpresa positiva nos resultados recentes de atividade). Não obstante, também aqui temos observado algum refluxo de tensões – que tem contribuído para uma descompressão (ainda que irregular) nas taxas de risco, câmbio e juros. Além de algumas surpresas positivas de atividade, contribuem para um alívio de tensões: (i) a percepção de que a situação sanitária parou de piorar; e (ii) o acordo alcançado nesta semana para aprovar o projeto de lei orçamentária de 2021 sem prejudicar os programas emergenciais de combate aos efeitos da pandemia.