Superação de “armadilhas” no caminho da recuperação global e doméstica

As estatísticas divulgadas nas últimas semanas nas principais economias têm vindo ao encontro de nosso cenário menos negativo em relação à média de mercado (ainda que esta venha melhorando gradativamente).

Os números a apontar contração menos intensa do que as expectativas preponderantes no mercado não chegam a reduzir substancialmente o elevado grau de incerteza macroeconômica global.

Há diversas “armadilhas” no caminho da recuperação econômica mundial, que precisam ser desarmadas para evitar que a retomada da atividade global venha a perder fôlego ao longo deste 2º semestre.

Além do risco de reinfecção pelo coronavírus, que tende a retardar a retomada de muitas atividades – sobretudo de serviços ligados a lazer -, outro foco de risco reside na expiração dos auxílios emergenciais.

Nos EUA, por exemplo, a tempestiva superação do impasse entre democratas e republicanos em torno da renovação dos aportes fiscais é essencial para evitar uma forte contração da renda nos próximos meses.

No Brasil, as expectativas econômicas têm apresentado ligeira melhora na margem – com a mediana das projeções de mercado para o PIB gradativamente se deslocando em direção à nossa projeção.

Mas também aqui a reabertura de atividades enfrenta os riscos de agravamento da epidemia e de caducidade das medidas de auxílio – que parecem explicar a interrupção recente na melhora da confiança no comércio.

Nesse contexto, continuamos a avaliar que o Banco Central dará cauteloso prosseguimento à flexibilização da política monetária, optando por reduzir a Selic para 2% ao ano na reunião do Copom da próxima semana.