Resumo do Relatório

Relatório de Resultados – Vale 1T2021

27/04/2021
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Abertura do dia China Commodities Metais Mineração Recursos Naturais Vale SA

Vale (Compra, VALE3, PA R$120,00): Mantemos a nossa recomendação de compra para as ações da Vale após a divulgação dos resultados do 1T21. A empresa reportou resultados acima da expectativa do mercado principalmente por uma combinação de preços médios maiores para minério de ferro e custos sob controle, apesar de volumes embarcados abaixo do esperado.

  1. A receita líquida teve um aumento expressivo de 81% em relação ao 1T20 e uma queda de 14% em relação ao 4T20 devido a sazonalidade nos embarques de minério de ferro.
  2. O preço médio de finos de minério de ferro realizado pela Vale foi de 155,5 dólares por tonelada (CFR/FOB), aumento de mais de 85% ante os 83,8 dólares por tonelada no 1T0.
  3. O Ebitda ajustado proforma da mineradora foi de 8,467 bilhões de dólares, 178% de aumento em relação ao 1T20 e queda de 7% em relação ao 4T20 isso excluindo despesas relacionadas ao rompimento de barragem em Brumadinho (MG) e com doações devido à Covid-19, além ganho não recorrente de transferência de ativos de alumínio.
  4. O lucro líquido da empresa disparou para US$ 5.55 bilhões de dólares com um expressivo aumento de 2221% em relação ao 1T20 e 650% contra 4T21 o que motivou a empresa a diminuir sua divida em 943 milhões de dólares resgatando os bonds de 750 milhões de euros, além de distribuir 3,88 bilhões de dólares aos acionistas e pagar 555 milhões de dólares para o desinvestimento na Vale Nova Caledônia (VNC). Como isso a posição de caixa e equivalentes de caixa aumentou em 465 milhões de dólares no trimestre.
 
  US$ milhões 1T21 4T20 T/T 1T20 A/A  
  Receita de vendas, líquida 12,645 14,769 -14% 6,969 81%  
  Custos e outras despesas 4,989 6,607 -24% 4,818 4%  
  Despesas relacionadas a Brumadinho 115 4,854 -98% 159 -28%  
  EBIT ajustado 7,619 3,402 124% 2,067 269%  
  Margem EBIT ajustado (%) 60% 23% 37pt 30% 30pt  
  EBITDA ajustado 8,350 4,240 97% 2,882 190%  
  Margem EBITDA ajustado (%) 66.0% 29.0% 128% 41.00% 61%  
  EBITDA ajustado proforma¹ 8,467 9,103 -7% 3,041 178%  
  Minério de ferro – preço de referência 62% Fe 167 134 25% 89 88%  
  Lucro líquido 5,546 739 650% 239 2221%  
  Dívida líquida ² (2,136) (898) 138% 4,808 -144%  
  Investimento no imobilizado e intangível³ 1,009 1,444 -30% 1,124 -10%  
  ¹ Excluindo despesas relacionadas a Brumadinho e ao Covid-19.
  ² Não inclui arrendamentos (IFRS 16).
  ³ Não inclui os investimentos da Boston Metal de US$ 6 milhões

 

Volume vendido

mil toneladas métricas 1T21 4T20 T/T 1T20 A/A
Minério de ferro – finos 58,872 82,391 -29% 51,445 14%
ROM 426 434 -2% 211 102%
Pelotas 6,271 8,486 -26% 7,311 -14%
Manganês 258 461 -44% 219 18%
Ferroligas 14 15 -7% 27 -48%

 

Gilberto Cardoso, M.Sc., MBA
Analista de Commodities, Ohm Research

Gilberto Cardoso

Gilberto Cardoso
Analista Setorial - Commodities
Singapura, Singapura

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