Resumo do Relatório

Rates 10y Dashboard – Oct 27, 2020

27/10/2020
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US rates retreated for another day as the 10y yield dropped by 2 bp to 0.79%. Similar to EM currencies, for EM rates the glass continues to be half empty. With risks to the global economic outlook rising on the back of the strong resurgence of coronavirus, EM rates are not rallying with US rates. Indeed, on average EM rates were flat today. As has been the case for the past few days, the worst performer was Turkey (TRY) 10y, although today South Africa (ZAR) 10y rates also underperformed in line with Turkey.

In the attached Rates 10y Dashboard, we have Peru (PEN) 10y on the list of underperformers as its average z-score based on 3m changes continues to be above 1 both on an outright basis and on the basis of the spread to US rates. While the z-score for Korea (KRW) 10y rate is above 1, its z-score when looking at the spread to US rates is close to flat. As such, we didn’t include KRW 10y on our list.

The list of outperformers is currently empty as we took out Colombia (COP) 10y with its z-score retreating back inside -1.

In terms of crosses, the best pairs are: Receive PEN 10y vs Pay COP 10y or Indonesia (IDR) 10y, and Receive Brazil (BRL) 10y vs Pay COP 10y or IDR 10y. The expected returns for all these pairs are around 8% (not annualized) assuming mean reversion within a 3m horizon.

Gautam Jain

Gautam Jain
Estrategista - Ph.D, CFA
New York, EUA

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