Resumo do Relatório
Rates 10y Dashboard – Dec 21, 2020
(1 votes, average: 5,00 out of 5)You need to be a registered member to rate this.
Loading...
Although impacted by the overall risk aversion, the reaction of US Treasuries was more muted in comparison to other markets as it dealt with opposing forces. While the new, more contagious mutation of COVID-19 found in the UK increases risk, US lawmakers are close to passing a USD 1tn fiscal stimulus bill. As such, US 10y yield rallied 2 bp to reach 0.93%. EM 10y rates were flat on average despite high volatility in EM currencies. Even as Brazil (BRL), Turkey (TRY) and Russia (RUB) 10y rates sold off 5-10 bp, Colombia (COP) and Poland (PLN) rallied 5 bp.
To the list of underperformers in the attached Rates 10y Dashboard, we added Czech (CZK) 10y rate as its z-score based on 3m changes crosses 1 on an outright basis. Although its z-score based on the spread to US rates is below 1, it has moved higher. Besides CZK 10y, we have Chile (CLP) 10y on the list as well.
On the list of outperformers, we still have Indonesia (IDR) 10y and Peru (PEN) 10y as z-scores for both are beyond -1, both on an outright basis and on the basis of spread to US. In particular, IDR 10y looks quite expensive.
The list of our preferred relative-value trades consists of: Receive CLP 10y or Brazil (BRL) 10y vs pay TRY 10y or IDR 10y, and Receive CZK 10y vs Pay TRY 10y. The expected returns for all these pairs are quite high. Indeed, assuming mean reversion, the expected 3m returns for these pairs are in the range of 8-10% (not annualized).
Gautam Jain
Estrategista - Ph.D, CFA
New York, EUA
Aviso legal
DISCLAIMER: Este Relatório de Análise foi elaborado e distribuído pelo Analista, signatário unicamente para uso do destinatário original, de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM nº 20 de 26 de fevereiro de 2021 e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As decisões de investimentos e estratégias financeiras devem ser realizadas pelo próprio leitor, os Analistas, ou a OHMRESEARCH não se responsabilizam por elas. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de investidores. Antes de qualquer decisão de investimentos, os investidores deverão realizar o processo de suitability no agente de distribuição de sua confiança e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma totalmente independente e que a OHMRESEARCH não tem qualquer gerência sobre este conteúdo. As opiniões aqui expressas estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. O Analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/21 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas cadastrados na OHMRESEARCH estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e no Manual de Controles Internos para Elaboração e Publicação de Relatórios da OHMRESEARCH. De acordo com o art. 21 da Resolução CVM nº 20/21 caso o Analista esteja em situação que possa afetar a imparcialidade do relatório ou que configure ou possa configurar conflito de interesse, este fato deverá estar explicitado no campo “Conflitos de Interesse” deste relatório.
O conteúdo deste relatório é de propriedade única do Analista signatário e não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a terceiros, sem prévia e expressa autorização deste Analista. Todas as informações utilizadas neste documento foram redigidas com base em informações públicas, de fontes consideradas fidedignas. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não são incertas ou equívocas no momento de sua publicação, o Analista não responde pela veracidade das informações do conteúdo.
Para maiores informações, pode-se ler a Resolução CVM nº 20/21 e o Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários. Este relatório é destinado exclusivamente ao assinante da OHMRESEARCH que o contratou. A sua reprodução ou distribuição não autorizada, sob qualquer forma, no todo ou em parte, implicará em sanções cíveis e criminais cabíveis, incluindo a obrigação de reparação de todas as perdas e danos causados, nos termos da Lei nº 9.610/98 e de outras aplicáveis.
