“Lift-off” do Copom pode vir mais cedo, mas ajuste será gradual

“Monetary policy lift-off” é um jargão de mercado para designar o momento em que bancos centrais iniciam
um ciclo de elevação de suas taxas de juros de referência para a política monetária. Nas principais economias avançadas, hoje um lift-off parece bem distante – seja porque a atividade ainda levará algum tempo para voltar aos níveis pré-pandemia, seja porque a inflação continua correndo abaixo das metas. Na semana passada o BCE reforçou praticamente todas as suas ferramentas de estímulo monetário; e, nesta semana, o FED deverá reafirmar que não elevará a taxa básica de juros dos EUA ao menos até 2023.

Ademais, o Copom indicou que poderá, em breve, alterar a sua prescrição futura (ou forward guidance) – no que seria um primeiro passo em direção a reduzir a ênfase altamente estimulativa de sua política monetária. Mesmo que venha a iniciar o ciclo de alta da Selic antes do que ora prevemos, o Copom deverá ajustar a política monetária em ritmo gradual – preservando-a em terreno estimulativo ainda por um bom tempo.