Resumo do Relatório

Grizzly Rally

16/08/2022
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  • “It would be silly to expect every bear market to turn into the Great Depression. It would be equally wrong to expect that a fall from overvalued, to more fairly valued, couldn’t badly overshoot on the downside.” – Seth Klarman
  • Europe continues to be the center of big trouble brewing. We are watching European politics with interest with new elections being set up in Italy for the 25 of September after the effective resignation of Mario Draghi.
  • ECB is in a bad spot with falling EUR currency, rising inflation and energy imports paid in US dollar. We were right calling for EUR going to parity with the US dollar. It will go lower even after the 50 bps hike, the first since 2011. And no we do not expect recessionary pressures to abate in Europe. More recessionary pressure on Europe building up right now.
  • We still expect poor growth and growing social unrests (Holland farmers are starting to riot and it is spilling to Poland, Italy, Spain and Canada to name a few). Rising inflation and rising government bond yields is a very bad recipe. The ECB knows it and is trying to deflect this coming up with a “new tool” to avoid further fragmentation.
  • We still expect a “Carthaginian peace” deal between Russian and Ukraine. It refers to any brutal peace treaty demanding total subjugation of the defeated side. This is what Russia we think, will ask from Ukraine yet there are some risk with serious escalation with an extension of the “objectives” of Russia towards South West of Ukraine (Odessa).
Martin Tixer

Martin Tixer
Global - Strategist
Paris, França

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