Resumo do Relatório

FX Dashboard – Oct 21, 2020

21/10/2020
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The US dollar is weaker by 0.4% today, taking it closer to the lower end of the trading range where it has been since the end of July. Similar to the past few days, EM currencies did not benefit much from dollar weakness. On average, they appreciated by only about 0.1% with the Mexican peso (MXN), South African rand (ZAR) and the Korean won (KRW) outperforming while the Indian rupee (INR) underperformed.

Our list of outperformers and underperformers in the attached FX Dashboard remain unchanged from yesterday. Indeed, in a sign that the rally is concentrated in a few currencies, the outperformers have reached more extreme levels. This is particularly true for Asian currencies led by KRW, the Chinese renminbi (CNY), and the Taiwanese dollar (TWD). All three of these currencies are around 2 standard deviations away from their averages based on 3m changes. Even MXN outperformed, taking its z-score to -1.1.

The two EM currencies that stand out as underperformers with z-scores of close to 1.5 are: the Peruvian sol (PEN and the Russian ruble (RUB), with PEN taking the mantle of the cheapest currency based on this metric from RUB.

In terms of crosses, the best pairs are: Long RUB vs Short MXN or KRW with expected returns of above 14% in 3m (not annualized) assuming mean reversion, and Long RUB vs Short CNY and Long the Brazilian real (BRL) vs Short MXN with expected returns of above 12%.

Gautam Jain

Gautam Jain
Estrategista - Ph.D, CFA
New York, EUA

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