Resumo do Relatório

FX Dashboard – Nov 9, 2020

09/11/2020
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Emerging Markets Estados Unidos Estratégia Global Moedas Renda Fixa Valuation

Even though today is a strong risk-on day with risk assets rallying globally, the US dollar moved sideways. However, the dollar index, DXY, is already close to the low end of its 92-94 range where it has been for the bulk of the time since July-end. As most EM currencies have lagged the recovery in other risky assets since March, they played catch up, appreciating by 0.9% on average. Among EM currencies, the Turkish lira (TRY) appreciated more than 5% as along with the global sentiment, the markets cheered the resignation of Finance Minister Albayrak. Other high-beta currencies, such as the Brazilian real (BRL), the South African rand (ZAR), the Mexican peso (MXN), and the Colombian peso (COP), also appreciated by around 2% each.

Following the sharp rally, there are only a few currencies that still appear “cheap” in our metric. Specifically, on the list of underperformers in the attached FX Dashboard, we have two Central European crosses against the euro (EUR), including the Hungarian forint (HUF) and the Polish zloty (PLN).

The list of outperformers has expanded as we added the Chilean peso (CLP) to the Korean won (KRW), the Chinese renminbi (CNY), the Taiwanese dollar (TWD), the South African rand (ZAR), and the Mexican peso (MXN). Similar to the three Asian currencies, the average z-score for ZAR is also close to -2 now. For the others, it is closer to -1.

Among FX crosses, the pairs with expected returns exceeding 12% (not annualized) assuming mean reversion on a 3m horizon are: Long RUB/Short ZAR, Long RUB/Short MXN, Long HUF/Short ZAR, and Long PLN/Short ZAR.

Gautam Jain

Gautam Jain
Estrategista - Ph.D, CFA
New York, EUA

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