Resumo do Relatório

FX Dashboard – Nov 25, 2020

25/11/2020
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Emerging Markets Estados Unidos Estratégia Global Moedas Renda Fixa Valuation

As investors’ risk appetite rises, the US dollar continues on a path of gradual depreciation. The dollar index (DXY) was softer by 0.1% as it touched 92.1, the lowest level since the start of the pandemic. EM currencies benefited once again as they appreciated by 0.1% on average. Currencies in Latin America and Asia performed well with the exception of the Mexican peso (MXN), although it was weaker by only 0.2%, likely on the back of profit-taking following several days of strong performance. CEEMEA currencies continue to lag the other two regions.

Indeed, on the list of underperformers in the attached FX dashboard, we have three Central European currencies against the euro (EUR): the Hungarian forint (HUF), the Polish zloty (PLN), and the Romanian leu (RON). While not as cheap as a couple of weeks ago, all three currencies continue to lag, especially EURHUF which has an average z-score based on 3m changes of 1.3.

On the other hand, the underperformance of MXN today took it off our list of outperformers, leaving the Korean won (KRW), the Chinese renminbi (CNY), the Taiwanese dollar (TWD), and the South African rand (ZAR) on the list. Among these, the Asian currencies continue to show up as expensive with z-scores of around -2, while the z-score for ZAR is close to -1.

From the list of our preferred crosses also we took off the pair with MXN, leaving three pairs: Long Russian ruble (RUB) vs Short ZAR or KRW, and long HUF vs Short ZAR. Even for these three pairs, the expected returns continue to drop and is now around 9% (not annualized) in 3m assuming mean reversion.

Gautam Jain

Gautam Jain
Estrategista - Ph.D, CFA
New York, EUA

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