Resumo do Relatório

FX Dashboard – Nov 2, 2020

02/11/2020
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The US dollar was close to flat today. Nevertheless, at 94.05 the dollar index, DXY, is still close to the top of the 92-94 range, where it has been since July-end except when it briefly broke the upper end in September. Meanwhile, EM currencies continue to have a negative skew as they depreciated by 0.1% on average. The weakness in EM was led by the Russian ruble (RUB) and the Turkish lira (TRY), both of which depreciated by more than 1% each, even as most other currencies were either flat or moderately stronger for the day.

In the attached FX Dashboard, the lists of underperformers and outperformers are close to unchanged from Friday. Among underperformers, we have several CE3 currencies against the euro (EUR), including the Hungarian forint (HUF), the Polish zloty (PLN), and the Czech koruna (CZK), as the region is facing renewed lockdowns due to the strong resurgence of coronavirus cases. The Peruvian sol (PEN) and the Brazilian real (BRL) are also on the list. All these currencies are more than 1 standard deviation away from their means based on 3m changes with EURHUF almost 3 standard deviations away.

On the list of the outperformers are the Korean won (KRW), the Chinese renminbi (CNY), and the Taiwanese dollar (TWD), all of which continue to have z-scores close to -2. We added the Mexican peso (MXN) once again to the list as its z-score went beyond -1.

There are now several pairs with expected returns of above 12% in 3m (not annualized) assuming mean reversion. Indeed, any combination of BRL, RUB or HUF on the long side versus MXN, KRW or the South African rand (ZAR) on the short side implies high expected returns.

Gautam Jain

Gautam Jain
Estrategista - Ph.D, CFA
New York, EUA

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