Evolução recente da Dívida Pública Mobiliária Interna

É praticamente consensual entre os analistas que o agravamento do cenário fiscal representa o principal risco no cenário macroeconômico do país. O exame dos indicadores da dívida mobiliária e do seu gerenciamento permite uma avaliação mais criteriosa do balanço de riscos.

Em relatório publicado no dia 09/09/2020, apontamos diversos riscos com relação ao gerenciamento da dívida pública mobiliária federal interna, com destaque para o aumento das necessidades de financiamento do governo federal, a concentração das emissões em títulos prefixados e a redução dos prazos dos títulos públicos emitidos em leilão. Logo em seguida, esses riscos de intensificaram, resultando na elevação dos prêmios dos títulos públicos e no aumento da dívida de curto prazo. O cenário externo se tornou mais favorável a partir de novembro, após as eleições americanas e as notícias sobre as vacinas contra a Covid-19, o que gerou aumento global do apetite por risco e favoreceu a estratégia de emissão do Tesouro Nacional. Este, assim, conseguiu recompor o seu caixa e, mais recentemente, foi bem sucedido em colocar volumes maiores de títulos públicos de prazo mais longo.

Porém, com uma dívida bruta próxima a 90% do PIB, uma das maiores dentre os países emergentes, não há espaço para piora do quadro fiscal ou procrastinação, o que levaria a um novo retrocesso do perfil da dívida mobiliária.