Resumo do Relatório

Cenários e precificação dos juros futuros de curto prazo – 19/03/2021

21/03/2021
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Macro Brasil Renda Fixa

Na reunião realizada em 17/03, o Copom aumentou a taxa Selic em 0,75 p.p. para 2,75%. Tanto a decisão como o comunicado foram vistos como hawkish. Uma elevação de 0,50 p.p. representava as expectativas amplamente majoritárias entre os economistas. Na mesma direção, a curva de juros futuros incorporava uma precificação de 0,59 p.p. no dia da decisão. O comunicado sinalizou ainda uma nova alta de 0,75 p.p. na próxima reunião do Copom, que ocorrerá em 05/05. Como consequência, o segmento curto da curva de juros futuros apresentou forte deslocamento para cima. Apesar da sinalização do Copom quanto à manutenção do ritmo na próxima reunião, o preço de ajuste do vencimento do DI futuro junho/21 embutia, no dia 19/03, uma precificação de 91 bps. Há discrepância de opiniões tanto com relação ao ritmo de ajuste quanto à taxa Selic no final do ciclo.

O objetivo deste relatório é apresentar simulações para a precificação da curva de juros de curto prazo (até o vencimento janeiro/22) sob diversos cenários para o ajuste da taxa Selic ao longo de 2021.

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