Resumo do Relatório

Cenários e precificação dos juros futuros de curto prazo – 01/04/2021

05/04/2021
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Estratégia Brasil Macro Brasil Renda Fixa Taxa de Juros

Nas últimas semanas, a curva de juros se deslocou para cima como consequência da decisão do Copom, na reunião realizada em 17/03, de aumentar a taxa Selic em 0,75 p.p. para 2,75% e também do agravamento dos riscos fiscais. As comunicações oficiais do Banco Central sinalizam uma nova alta de 75 bps na reunião que ocorrerá em 05/05. Apesar disso, o preço de ajuste do vencimento do DI futuro junho/21 embutia, no dia 01/04, uma precificação de 87 bps. Na mesma direção, apesar da menção a uma normalização parcial da política monetária, o que significaria uma taxa Selic ao final do ciclo em patamar estimulativo (abaixo da taxa neutra), o DI futuro janeiro/22 incorporava uma taxa Selic entre 6,25% e 6,5% no fim de 2021. Há discrepância de opiniões tanto com relação ao ritmo de ajuste quanto à taxa Selic no final do ciclo.

O objetivo deste relatório é apresentar simulações para a precificação da curva de juros de curto prazo (até o vencimento janeiro/22) sob diversos cenários para a trajetória da taxa Selic ao longo de 2021.

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