Resumo do Relatório

Banxico decision: normalization will continue at a gradual pace

30/09/2021
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Banxico decision: normalization will continue at a gradual pace

September 30, 2021

  • Bottom line: In a 4X1 decision -with Esquivel dissenting- the board increased its policy rate by 25 bp to 4.75% in line with market consensus and hinted that the policy normalization process would continue. Inflation projections were revised higher mainly for the short term and delayed the timing of convergence to “the end of the forecast horizon”, rather than for Q1 in the August decision. The reasoning for an additional “reinforcement” of its policy stance, was to address the ongoing risks for inflation and its expectations. It maintained its assessment that the balance of risks for inflation “are to the upside”. In a subtle indication that normalization will continue apace, the communique stated that in its upcoming decisions, the board will act to ensure “that the policy rate is consistent with the orderly convergence of inflation toward the target at all times”. It added “at all times”. This could mean that the policy normalization is ongoing and that a pause is unlikely. After all, with upward revisions to inflation, delayed conversion to the target -including that inflation will start to decline in a year’s time- and a more robust vote, it is clear that a pause is highly unlikely. Therefore, I continue to expect two more hikes of 25 bp to year end and believe that Herrera will have little choice but to deliver the necessary policy adjustment in 2022.

Jaime Valdivia

Sovereign Macro

Founder and Chief economist

jaime.valdivia@sovereignmacro.com

Jaime Valdivia

Jaime Valdivia
Macro Analista - Mercados Emergentes
Nova Iorque, EUA

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