Além da guerra na Ucrânia, inflação em alta e um Federal Reserve mais agressivo, um outro tema tem causado preocupação entre investidores nos últimos dias: a inversão da curva de juros dos EUA.
Geralmente, títulos com vencimento mais longos pagam juros maiores do que os mais curtos, uma vez que estão mais suscetíveis a riscos. Na inversão, os títulos mais curtos passam a oferecer retornos mais robustos, o que no passado foi sinal de recessão.
Nesta segunda-feira, 4, os rendimentos dos títulos de 2 e 10 anos dos EUA inverteram mais uma vez, dando continuidade ao movimento de sexta, após o Payroll, e de quinta-feira, quando inverteram pela primeira vez desde 2019.
Apesar dos temores do mercado, o estrategista global Barry Knapp, contribuidor da Ohmresearch, aponta que a inversão da curva não tem sido um indicador confiável desde meados dos anos 00. As políticas de afrouxamento monetário (compras de títulos) dos bancos centrais mundiais distorceram essa dinâmica, diz em relatório desta semana (leia: Inflation Backwardation).
Para ele, o grande impulsionador dessa inversão agora não é uma projeção de recessão, mas a leitura do mercado de que a inflação será mais baixa a partir de 2023.
“É claro que o crescimento desacelerará, mas o sinal do achatamento da curva de juros nominal de 2s10s tem mais a ver com as expectativas de que a inflação provavelmente cairá acentuadamente no que que vem e nos próximos”.
“Acreditamos que o consenso, os mercados e o Fed estão muito otimistas sobre as perspectivas de inflação para 2023 e nos próximos anos. No entanto, é improvável que a inflação tenha um impacto significativo nos mercados nos próximos meses”, aponta o estrategista. Ele segue overweight em ações americanas.
Como lembra Roberto Attuch, CEO da Ohmresearch, em seu resumo matinal: “a grande questão para os mercados globais hoje é se uma recessão global pode ser evitada. Caso seja, vemos um potencial de valorização significativo”.
PARA A SEMANA: Os investidores aguardam a divulgação da ata do Fomc nesta quarta-feira, às 15h. Knapp acredita que o Fed deve elevar o ritmo de alta de juros na reunião do dia 4 de maio para 0,50 ponto percentual e iniciar a contração do balanço patrimonial.
WALL STREET: Nas bolsas americanas, o índice Nasdaq, pesado em ações de tecnologia, liderou com folga os ganhos (+1,90%) desta segunda-feira, depois de forte queda acumulado do primeiro trimestre do ano. O destaque ficou com os papéis do Twitter, que dispararam 27% após Elon Musk, fundador da Tesla, ter comprado uma participação de 9,2% na empresa. A Tesla subiu quase 6%, refletindo os últimos números trimestrais de entregas de veículos elétricos, que ficaram acima do registrado um ano antes.
As ações do Twitter seguem em alta no after market do mercado americano.
Em seu relatório semanal, o estrategista Jay Pelosky comenta sobre sua tese de Mundo Tripolar, em que a integração regional da Ásia, Europa e Américas será o princípio ordenador, e como os 3 Cs (Covid, Clima e Conflito) estão impulsionando isso.
Ele comenta que a globalização atingiu seu pico com a crise financeira global e o nacionalismo já não funciona no século 21 – observe que o padrão de vida no Reino Unido está diminuindo no ritmo mais rápido em mais de 60 anos, enquanto o PIB russo deve encolher para os níveis de 2007 em um ano.
Segundo ele, as empresas estão mudando para plataformas de produção regionais à medida que as cadeias de suprimentos globais se tornam não confiáveis em um mundo 3Cs. As empresas Tripolar estão começando a aparecer – a Tesla está entre as primeiras, a Taiwan Semiconductor provavelmente seguirá, assim como as empresas de baterias EV, diz.
Nessa leitura, ele avalia que a Europa e as Américas têm o lado mais positivo nesse mundo Tripolar.
A Europa porque o conflito acelerará sua taxa de mudança nas políticas de energia, defesa, clima e economia. Já as Américas porque pouco foi feito para integrar o sul, mas o foco que tem se dado em energia e segurança alimentar sugere que isso vai mudar, comenta.
Como alocar neste cenário? O portfólio de Pelosky está dividido principalmente em 4 áreas que ele vê como as mais favorecidas por esse processo de aceleração dos 3Cs: capital europeu – tanto em uma base tática quanto estratégica, tecnologia temática/disruptiva , ações chinesas e ouro.
Três das quatro áreas (tirando o ouro) compartilham as seguintes características: sobrevenda massiva, sentimento negativo, valuations baratos e potencial de alta exposição às mudanças de política que esperamos manifestar a partir do turbocompressor do mundo tripolar.
Petróleo dispara 3% com guerra e lockdown na China | relatório
O consultor em risco geopolítico Jose Chalhoubcomenta a movimentação dos preços do petróleo hoje, que voltaram a disparar mais de 3%. O movimento ocorreu em meio ao aumento das mortes de civis na Ucrânia, colocando pressão para que a União Europeia avance nas sanções contra o gás russo. Além disso, causou apreensão notícias de lockdown total em Xangai devido ao aumento de casos de Covid no principal centro financeiro da China.
A Venezuela pode voltar a negociar petróleo com os EUA? | relatório
Na visão do consultor em risco geopolítico Jose Chalhoub, pelo menos, por enquanto, não é provávelque isso ocorra. Ele escreve que a probabilidade da Venezuela voltar a negociar com os EUA enfrenta diferentes problemas operacionais, financeiros e políticos.
Entre os obstáculos, ele comenta que a petrolífera estatal Petroleos de Venezuela Sociedad Anonima (PDVSA) seria incapaz de aumentar significativamente sua produção de petróleo, que atualmente gira em torno de 600 e 700 kbd, segundo os últimos relatórios da OPEP. Além disso, as joint ventures em que a CHEVRON foi parceira por décadas foram significativamente impactadas em consequências de problemas ainda não resolvidos em anos de má gestão, corrupção, nepotismo, politização, baixos salários para os trabalhadores, além de problemas de refino. Com isso, Chalhoub avalia como improvável, pelo menos no curto prazo, que a PDVSA adicione barris extras à sua produção atual.
Blockchain e a indústria de games, por Rodrigo Borges | relatório
O especialista em criptomoedas Rodrigo Borgesescreve sobre o potencial revolucionador do blockchain na gigante indústria de games. Jogos Play to Earn oferecem oportunidades para que jogadores, desenvolvedores, investidores e outros stakeholders possam participar nas decisões e receitas de jogos e metaversos. Entenda melhor essa revolução e as oportunidades de investimentos neste modelo de negócios descentralizado.
O analista Caio Amoedoatualizouseu modelo para as ações da Marcopolo (POMO4), após fraco resultado reportado no 4T21. Ele reduziu o preço-alvo de 3,19 reais para 3,02 reais, o que representa um potencial de valorização de 13% frente ao último fechamento. A recomendação segue em manutenção.
Para ele, os próximos resultados da empresa podem apresentar bastante volatilidade caso a guerra na Ucrânia se estenda pelos meses seguintes. Neste cenário, haveria uma alta dos juros globais para segurar a inflação, o que prejudicaria a demanda dos principais clientes da empresa.
Carteira Global de Commodities, por Gilberto Cardoso | relatório
O analista Gilberto Cardoso manteve intacta sua Carteira Global de Commodities para o mês de abril, acreditando que o período de aferição da performance esperada foi muito curto para uma mudança. O portfólio, que teve início no dia 15 de março, apresentou desempenho sem efeito do câmbio de 9,8% no mês passado (com apenas 16 dias de mercado), contra alta de 10,2% do Ibovespa no mesmo período.
Ele comenta que o cenário ainda é de muita volatilidade, por conta da guerra na Ucrânia e lockdowns na China. No entanto, aponta que espera que a economia chinesa comece a acelerar a partir de maio, com anúncios de estímulos econômicos e que o mercado deve antecipar a precificação de ativos ao longo de abril.
Carteira Global Tech, por Mitchell Kim e Roberto Attuch | relatório
Para abril, a Carteira Global Tech, assinada pelo analista de tecnologia Mitchell Kim, seguiu inalterada. O portfólio atual é composto por seis BDRs do setor listados na B3. Em março, o desempenho foi impactado pela forte desvalorização do dólar frente ao real (-7,66%) no período. No entanto, apesar da elevada volatilidade, ele entende que os fundamentos das companhias não mudaram. Veja a lista completa abaixo.
Para o mês de abril, entram os BDRs: EXXON34, M1RN34, BERK34 e NVDC34. Por outro lado, saem: WALM34, MSFT34, CHVX34 e NEXT34. Abaixo, o desempenho do portfólio desde a criação.
Abaixo, asduas operações recomendadas para esta semana. Desde a criação, em março/2021, a estratégia acumula ganhos de 25,95%, contra alta de 6,07% do CDI no mesmo período.
O portfólio traz cinco mudanças para a semana. Entram as ações: AMBP3, BRSR6, MOVI3, TRPL4 e VLID3. Em oposição, saem: BBSE3, CESP6, PETR4, RDOR3 e VALE3. Desde a criação, em março de 2021, a carteira tem retorno positivo de 28,03%, contra 10,48% do Ibovespa no mesmo intervalo.
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